Un año después de la sorprendente victoria de Javier Milei en las elecciones presidenciales argentinas, el panorama económico del país presenta un escenario singular: las principales empresas locales han experimentado un crecimiento exponencial en su valor de mercado. Este fenómeno, que ha generado un debate intenso entre analistas y expertos, requiere un análisis profundo para comprender sus causas, consecuencias y posibles proyecciones futuras.
El impacto en el mercado: un análisis de datos
El impacto de la llegada de Milei al poder ha reconfigurado significativamente el mercado de capitales argentino. Según un reporte de Cocos Capital para LA NACION, las 21 empresas que componen el índice líder S&P Merval vieron su capitalización bursátil más que duplicarse en los últimos doce meses, alcanzando un aumento de US$34.648 millones. Antes de la victoria electoral, estas empresas valuaban aproximadamente US$26.662 millones, mientras que al cierre del 17 de noviembre de 2024 la cifra superó los US$61.309 millones, representando un incremento del 129,95%.
Este significativo crecimiento no es un hecho aislado, sino un reflejo de la reestructuración económica que se ha vivido desde entonces, marcada por el fin de los controles de precios, las actualizaciones tarifarias y el intento de saneamiento de las cuentas del Banco Central. La confianza de los inversores ha sido un factor determinante en este proceso, evidenciado por la fuerte alza en la cotización de las acciones.
Factores que impulsaron el auge
Varios factores, tanto locales como internacionales, han confluido para generar este crecimiento excepcional en el valor de las empresas argentinas. La drástica caída del riesgo país, que se redujo de 1906 puntos básicos a 769 puntos en pocos meses, es un dato crucial. Esta reducción refleja una mayor confianza de los inversores internacionales en la estabilidad económica del país, incentivando la inversión extranjera.
Adicionalmente, la disminución de la brecha cambiaria, de un pico máximo del 183% a un 13,5%, también ha jugado un rol clave en el proceso. A esto se suman eventos como el blanqueo de capitales, la salida de la recesión y la disminución de las tasas de interés en Estados Unidos. Estos tres factores se han combinado para generar un efecto sinérgico que impulsa el crecimiento del mercado accionario desde agosto de 2024, registrando un alza aproximada del 73% en dólares.
Análisis sectorial: ganadores y perdedores
El crecimiento no se ha distribuido de manera homogénea en todos los sectores. Mientras que algunos han experimentado un auge excepcional, otros han mostrado resultados más modestos. El sector energético, impulsado por la inversión en Vaca Muerta y los ajustes tarifarios, destaca con un rendimiento notable, especialmente para empresas como YPF que ha aumentado su valor en un 195,23%. El sector bancario también ha obtenido grandes ganancias, con entidades como Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, BBVA y Banco Supervielle liderando este repunte. Esta subida se atribuye a factores como la reducción del riesgo país y al cambio en la política del Banco Central, enfocando los préstamos hacia el sector privado. Los servicios públicos, en línea con la recomposición tarifaria, han demostrado un buen desempeño.
Por otro lado, se observan empresas que han disminuido su valor en este período. Aluar y Ternium, empresas del sector de materiales, se encuentran en esta categoría. Según los analistas, esto se debe a que inicialmente se había previsto una dolarización rápida, lo cual no se ha concretado, afectando a estas compañías orientadas a la exportación. En general, es necesario tener en cuenta que este análisis se enfoca en las acciones que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires, no incluyendo las ADRs (American Depositary Receipts) que cotizan en la Bolsa de Nueva York.
Perspectivas futuras y conclusiones
Las proyecciones futuras sobre el mercado de acciones argentino son variadas y dependen del análisis de los distintos factores involucrados. A pesar del crecimiento del Merval, los analistas advierten sobre la posibilidad de volatilidad, principalmente dada la persistencia de reservas netas negativas en el Banco Central y el cepo cambiario. Según Juan José Vázquez, head of research de Cohen Aliados Financieros, ‘pensar que no va a haber volatilidad en el futuro me parece demasiado optimista’.
En conclusión, la llegada de Javier Milei a la presidencia de Argentina ha generado un impacto sin precedentes en el mercado de valores, provocando un incremento significativo en el valor de las empresas locales. Sin embargo, este escenario complejo demanda un seguimiento constante y un análisis profundo para comprender sus implicancias a largo plazo. El auge vivido en el último año ha dado una inyección de optimismo al mercado, pero también exige la implementación de estrategias económicas sólidas para asegurar un crecimiento sostenido y contrarrestar las eventuales volatilidades del futuro.
El Merval: un análisis detallado
El índice Merval, principal referente del mercado accionario argentino, ha reflejado este crecimiento exponencial, mostrando un alza notable. Esta semana, el índice cerró con un nuevo máximo nominal no visto en siete años, cotizando en US$1822 al ajustar por el dólar contado con liquidación (CCL). Esta cifra, aunque impresionante, debe considerarse en contexto, ya que los US$1800 de enero de 2018 equivaldrían a US$2288 a precios actuales, según datos de Portfolio Personal de Inversiones (PPI). A pesar de esta matización, varios analistas prevén un recorrido alcista adicional, alcanzando incluso máximos históricos.
Este aumento se ha visto impulsado principalmente por sectores específicos como el financiero y de servicios públicos, que han respondido positivamente a las nuevas políticas y la mayor confianza de los inversores. La expectativa generada por un gobierno de corte liberal y la normalización de ciertos indicadores económicos clave, como la disminución del riesgo país y la brecha cambiaria, son los factores que han generado el crecimiento sin precedentes.
