La eliminación del impuesto PAIS a fin de año en Argentina genera un escenario complejo para el verano de 2025. Con un “dólar barato” a la vista, se espera un aumento significativo en la demanda de divisas para turismo al exterior. Este artículo analizará el potencial impacto de esta situación en la estabilidad cambiaria y las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
El Impacto de la Eliminación del Impuesto PAIS
El impuesto PAIS, que grava las importaciones de bienes y servicios, se eliminará en diciembre. Esto implicará una reducción significativa del “dólar importador”, estimándose una disminución de alrededor del 10.3%. En el corto plazo, la principal preocupación se centra en el aumento estacional de la demanda de divisas durante la temporada estival, específicamente para turismo internacional.
Actualmente, el “dólar turista” o “dólar tarjeta” (utilizado para gastos con tarjeta en el exterior) incluye un 30% del impuesto PAIS y un 30% de anticipo/retención por Ganancias. Su eliminación dejará el costo del dólar turista en aproximadamente $1.300 (estimación en base al valor reciente de $1600 y al porcentaje a eliminar), un valor que se acerca a la cotización del dólar MEP y CCL, generando un incentivo potencial para que los argentinos viajen al exterior.
Análisis del Tipo de Cambio Real (TCR)
La apreciación del TCR efectivo de turismo en Argentina es notable. Según datos recientes, se encuentra un 48.6% por debajo de diciembre de 2023 y un 28.7% por debajo del promedio histórico. Esto incrementa el atractivo de viajar al exterior y desalienta el turismo receptivo en Argentina.
En veranos anteriores con un TCR de turismo bajo, el déficit de turistas aumentó significativamente. Los años 2016, 2017 y 2018, presentan un TCR efectivo de turismo bajo y un déficit de turismo alto (alrededor de 400,000 personas por mes). Analizando la dinámica actual, podría estimarse un déficit similar en el primer bimestre de 2025, impulsado por el aumento de argentinos viajando al exterior y la disminución de extranjeros que vacacionan en Argentina.
Comparación de Costos Turísticos
Comparando paquetes turísticos (vuelo + alojamiento + traslados) para enero y febrero de 2025, se observa que vacacionar en destinos internacionales como Río de Janeiro o Santiago de Chile resulta más económico que en la Patagonia argentina, considerando el dólar MEP como referencia. Este hecho aumenta aún más el potencial para un incremento en la salida de turistas del país.
A esto se suma la considerable diferencia en el TCR bilateral con Brasil, con precios significativamente más bajos que el promedio histórico, convirtiendo a las playas brasileñas en una opción muy atractiva para el próximo verano argentino.
Presiones Cambiarias y Reservas del BCRA
El aumento proyectado del turismo al exterior puede presionar la estabilidad cambiaria a través de dos canales principales. Primero, una mayor demanda de dólares para el “dólar turista” (oficial), generando una presión directa sobre las reservas del BCRA. Segundo, un crecimiento de la demanda del dólar MEP, ampliando la brecha cambiaria.
El comportamiento del mercado dependerá en gran medida de la brecha entre el dólar MEP y el oficial. Si la brecha se mantiene inferior al 10%, será más conveniente utilizar el dólar MEP. Si supera ese 10%, es probable que se use el dólar turista, generando un impacto directo en las reservas del BCRA. Esta situación recuerda los veranos de 2016 a 2018, donde el BCRA experimentó pérdidas significativas por el déficit turístico.
Posibles Escenarios y Conclusiones
En un escenario pesimista, el déficit en turismo internacional podría alcanzar los US$ 2,800 millones en el primer bimestre de 2025, similar al primer bimestre de 2018. Sin embargo, este déficit probablemente será menor considerando la disminución en los salarios formales en dólares.
La eliminación del impuesto PAIS y el atraso cambiario abaratarán significativamente las importaciones, en particular el turismo. Pero la salida de divisas por el aumento del turismo al exterior podría verse compensada parcialmente por la entrada de “argendólares” al mercado cambiario a través de préstamos en dólares y la suscripción de bonos. La tensión cambiaria será una variable clave a observar en este complejo verano argentino.
En resumen, la eliminación del impuesto PAIS, en conjunto con un tipo de cambio real atractivo para el turismo externo y la baja actual del dólar MEP/CCL, presenta riesgos latentes para la estabilidad cambiaria y las reservas del BCRA. El monitoreo constante del mercado y la posible implementación de medidas adicionales por parte del gobierno serán determinantes para la situación cambiaria durante el verano.
