¿Puede el BCRA desafiar la gravedad económica? El Banco Central sorprendió al mercado comprando USD 268 millones, pero las reservas siguen en terapia intensiva. Analizamos esta jugada audaz en un contexto de incertidumbre global y las preguntas que todos se hacen: ¿Es sostenible este rumbo? ¿Qué pasará con el dólar y nuestros ahorros?
Radiografía de un día agitado en el mercado cambiario
El martes fue un día de récords: el volumen de operaciones en el mercado mayorista escaló a USD 608,6 millones, permitiendo al BCRA absorber un porcentaje significativo gracias a una mayor liquidación de exportaciones. Fuentes oficiales confirmaron a Infobae que las compras responden a factores genuinos del comercio exterior.
Sin embargo, la alegría duró poco. A pesar de la inyección de dólares, las reservas internacionales brutas retrocedieron USD 45 millones, marcando un nuevo mínimo desde septiembre: USD 27.685 millones. ¿Contradicción? ¿Espejismo? La brecha entre la intervención del BCRA y la salud de las reservas desata interrogantes sobre la eficacia de la estrategia oficial.
“Las compras se deben a liquidación de exportaciones”, confirmaron fuentes del BCRA a Infobae.
La gran apuesta de Milei: ¿Comprar hoy para crecer mañana?
Desde la llegada de Javier Milei a la presidencia, el BCRA lleva acumuladas compras netas por USD 25.098 millones. Este esfuerzo titánico ha impulsado un aumento de USD 6.477 millones en las reservas brutas, un 30,5% más que los USD 21.208 millones registrados el 7 de diciembre de 2023. Pero, como en una carrera de obstáculos, el pago de deudas externas frena el avance.
La estrategia genera controversia: ¿Jugada maestra o equilibro precario? Algunos analistas aplauden la reducción de la brecha cambiaria como preludio al fin del cepo. Otros alertan sobre la necesidad de medidas más robustas para blindar las reservas y evitar un estallido.
Alivio a la vista: ¿El FMI al rescate?
El Grupo IEB (Invertir en Bolsa) anticipó que el Tesoro podría usar fondos del FMI para cancelar deuda con el BCRA, aliviando la presión sobre las arcas públicas. Milei explicó que la operación se realizaría comprando deuda por debajo de la par. En un escenario ideal, un financiamiento de USD 23.000 millones permitiría cancelar USD 69.000 millones de Letras Intransferibles, reduciendo la deuda bruta del fisco en USD 46.000 millones.
El futuro en juego: ¿Devaluación o estabilidad?
Inversores y ahorristas se preguntan: ¿Qué pasará con el dólar? Luis Caputo, ministro de Economía, asegura que “no pasará nada” con el tipo de cambio, aunque evita confirmar la continuidad del crawl de 1%. Esta ambigüedad alimenta rumores y apuestas sobre el futuro del régimen cambiario.
Según Portfolio Personal Inversiones, al 5 de marzo, las reservas netas (considerando los depósitos del Gobierno como pasivo a doce meses) se estimaban en -USD 10.293 millones. A pesar de las compras del BCRA, el rojo en las reservas netas revela la persistente vulnerabilidad externa.
La consultora advierte que la intervención en los dólares financieros ya habría consumido USD 350 millones, un costo elevado para mantener a raya la volatilidad cambiaria. La efectividad de esta estrategia está en tela de juicio.
El rol clave del FMI
El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional es vital para el futuro económico. Gustavo Ber, del Estudio Ber, anticipa un posible entendimiento con el FMI que incluiría fondos frescos para fortalecer las reservas y allanar el camino hacia la salida del cepo.
“Siguen las señales respecto a que el entendimiento con el FMI podría llegar pronto, e incluso se viene anticipando que podría estar acompañando de fondos frescos en busca de reforzar las reservas y seguir avanzando en el saneamiento del BCRA, lo cual permitiría seguir recorriendo la ‘hoja de ruta’ camino a la salida del cepo”
Un acuerdo con el FMI podría ser un salvavidas, pero las condiciones exigidas podrían generar tensiones políticas y sociales si implican nuevos ajustes o reformas impopulares.
El gobierno apuesta a la desinflación y la estabilidad cambiaria como pilares de su plan. Gustavo Ber destaca que “evitar la volatilidad cambiaria se convierte en un ingrediente central dentro de la actual estrategia de desinflación, la cual continúa sumando señales positivas que contribuyen a reducir la nominalidad de la economía”.
En resumen: ¿Estamos navegando hacia la calma o al ojo de la tormenta?
La compra de USD 268 millones es una señal alentadora, pero insuficiente para despejar la incertidumbre. Las reservas siguen siendo vulnerables, las negociaciones con el FMI son una incógnita y el futuro cambiario es incierto. El gobierno enfrenta el desafío de actuar con prudencia y transparencia para evitar una crisis y construir una economía sostenible.
La sociedad observa con atención, esperando que el gobierno tome las decisiones correctas para asegurar un futuro de prosperidad y bienestar para todos.
