En un mundo convulsionado por la incertidumbre económica y política, los inversores buscan desesperadamente un refugio seguro para sus capitales. Y, como un faro en la tormenta, el oro resplandece una vez más, atrayendo una avalancha de inversiones hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF). ¿Es el oro realmente el último refugio en la tormenta financiera? Descúbrelo en este análisis detallado.
En enero de 2025, los ETF de oro han comenzado el año con una fuerza arrolladora, superando los u$s3.000 millones en entradas netas, una cifra que no se veía desde hace mucho tiempo. Este resurgimiento del interés en el oro refleja la creciente aversión al riesgo y la búsqueda de protección contra la volatilidad de los mercados de valores y las tensiones geopolíticas.
Pero, ¿qué está impulsando este renovado fervor por el oro? ¿Y cómo se está comportando el mercado en las diferentes regiones del mundo? Acompáñenme en este análisis para desentrañar los misterios de este metal eterno que ha fascinado a la humanidad durante siglos.
Europa Lidera el Resurgimiento del Oro: ¿Por Qué los Inversores Están Volviendo?
Europa, que en 2024 había experimentado importantes salidas de capital de los ETF de oro, ha dado un giro de 180 grados. En enero, los fondos europeos lideraron las entradas globales, lo que sugiere un cambio drástico en el sentimiento de los inversores en el Viejo Continente.
En contraste, los inversores norteamericanos, a pesar del sólido desempeño del oro, se mantuvieron como vendedores netos de ETF de oro. Asia y otras regiones registraron entradas más modestas. ¿Por qué esta diferencia en el comportamiento de los inversores?
Norteamérica: ¿Por Qué los Inversores Están Actuando en Contra de la Tendencia?
Los fondos norteamericanos experimentaron caídas por segundo mes consecutivo, perdiendo u$s499 millones en enero. Los expertos señalan que los inversores se mantuvieron muy atentos a los acontecimientos políticos y económicos, especialmente a la investidura del presidente Trump y las noticias relacionadas con aranceles, tasas de interés y el dólar.
Durante la semana de la investidura de Trump, se produjo una reversión de los flujos, ya que los inversores probablemente capturaron ganancias en medio de un precio del oro de nivel récord y de cambios en el posicionamiento a medida que el nuevo presidente comenzó a publicar órdenes ejecutivas y a dar a conocer sus planes políticos. A pesar de un repunte de la demanda en la última semana del mes, esto no fue suficiente para compensar las salidas anteriores.
Además, la decisión de la Reserva Federal (Fed) de mantener las tasas de interés sin cambios tuvo un impacto limitado en las expectativas de los inversores sobre los rendimientos. Sin embargo, el mercado de valores, en particular las acciones tecnológicas relacionadas con la inteligencia artificial, atrajo la atención de los inversores y contribuyó a la caída de los fondos norteamericanos.
Europa: El Regreso del Refugio Seguro
Los fondos europeos registraron su mayor entrada mensual desde marzo de 2022, sumando u$s3.400 millones en enero. El Reino Unido y Alemania fueron los países que dominaron las entradas. En el Reino Unido, la caída de los rendimientos de los bonos gubernamentales y la disminución de la presión inflacionaria aumentaron las expectativas de los inversores de recortes de tasas por parte del Banco de Inglaterra en 2025. Esto, junto con el sólido desempeño del precio del oro, impulsó a los inversores locales a invertir en ETF de oro.
En Alemania, las incertidumbres políticas antes de las elecciones parlamentarias, las perspectivas de crecimiento pesimistas del gobierno y los riesgos relacionados con las políticas comerciales de Estados Unidos contribuyeron a una mayor demanda de activos de refugio seguro, lo que atrajo a los inversores locales al oro. Francia, que también enfrenta inestabilidad política y perspectivas de crecimiento más débiles, también experimentó entradas notables a medida que los inversores buscaban activos de refugio seguro.
Asia: La Incertidumbre Impulsa la Demanda
Los fondos asiáticos sumaron u$s57 millones en enero, con los ETF de oro indios experimentando entradas récord de u$s400 millones. Los inversores indios redirigieron efectivo al oro en medio de la incertidumbre mundial en curso y una mayor debilidad en los mercados de valores nacionales.
Sin embargo, en China se produjeron salidas notables. El crecimiento del PBI del cuarto trimestre y de 2024, más fuerte de lo esperado, puede haber aumentado el apetito de riesgo de los inversores, limitando las expectativas de futuros recortes de tasas y apoyando a la moneda local. Como resultado, junto con posibles actividades de toma de ganancias, los inversores redujeron sus tenencias de ETF de oro.
Otras Regiones: Australia y Sudáfrica Destacan
Los fondos de otras regiones registraron entradas de u$s66 millones, impulsadas principalmente por Australia y Sudáfrica. Estos países, productores de oro, se benefician del aumento de la demanda mundial y de la fortaleza del precio del metal.
ETF de Oro: Un Refugio en la Tormenta
Los ETF de oro, instrumentos financieros que permiten a los inversores exponerse al precio del oro sin necesidad de comprar el metal físico, han demostrado ser una herramienta valiosa para proteger el capital en tiempos de incertidumbre. A finales de enero, el total de activos bajo gestión en los ETF de oro alcanzó la cifra récord de u$s294.000 millones. Además, las tenencias colectivas continuaron recuperándose, sumando otras 34 toneladas, lo que eleva el total a 3.523 toneladas. Estas cifras demuestran el creciente interés de los inversores en el oro como activo de refugio seguro.
Volúmenes de Operaciones al alza
El aumento en la demanda de oro se ha traducido en un incremento en los volúmenes de operaciones. En enero, los volúmenes de operaciones de oro promediaron los u$s264.000 millones por día, un 20% más que en el mes anterior. Este aumento se atribuye principalmente a la subida de los volúmenes en COMEX (el mercado de futuros y opciones del NYSE), que impulsó las actividades en las bolsas de todo el mundo un 39% más que en el mes anterior, ya que la fortaleza del precio del oro atrajo a los operadores.
El mercado OTC (over-the-counter), un mercado descentralizado donde se negocian directamente productos financieros, y los ETF de oro globales también experimentaron un aumento de las operaciones durante el mes. Las posiciones largas netas totales de futuros de oro de COMEX cerraron enero en 952 toneladas, un aumento del 25% mensual. Los gestores de fondos aumentaron sus posiciones largas netas en un 26% hasta 717 toneladas a finales de mes. Se cree que la fortaleza del precio del oro y los temores relacionados con los aranceles fueron los principales impulsores del aumento de las posiciones largas.
El Oro, Faro de Esperanza en un Mar de Incertidumbre
El oro ha demostrado una vez más su capacidad para actuar como refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Los inversores, preocupados por las tensiones políticas y económicas, están recurriendo a los ETF de oro para proteger sus capitales. Europa, que había sido una de las regiones con mayores salidas de capital, ha dado un giro radical, lo que indica un cambio en el sentimiento de los inversores.
Si bien el comportamiento de los inversores varía según la región, la tendencia general es clara: el oro sigue siendo un activo atractivo para aquellos que buscan proteger su patrimonio en un mundo cada vez más volátil. ¿Continuará esta fiebre del oro en 2025? Solo el tiempo lo dirá, pero por ahora, el metal precioso sigue brillando con fuerza.
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