El d�lar experiment� una nueva jornada de marcada baja, un fen�meno que se ha repetido en los �ltimos d�as. Este comportamiento se produce en un contexto econ�mico argentino complejo, con se�ales mixtas en materia de deuda y reservas. A nivel internacional, la ca�da de Wall Street agrava un panorama global incierto.
Situaci�n del D�lar y los Bonos en Argentina
La disminuci�n del d�lar se produjo a pesar de un inicio d�bil en la cotizaci�n de los bonos. Sin embargo, �stos lograron revertir la tendencia a lo largo de la jornada. La escasa liquidez en la curva de pesos argentinos (ARS) continua siendo un factor determinante en el mercado de bonos. Esta falta de liquidez gener� nuevas ca�das en los Bonos ajustados por CER, con un bajo devengamiento de cara a un largo fin de semana.
A pesar de la baja del d�lar, la curva de tasa fija en pesos mostr� un incremento de rendimientos por segundo d�a consecutivo, luego de un periodo de compresi�n de tasas. En este contexto, algunos t�tulos m�s largos llegaron a cotizar por encima del 34% TEA y 2.5% TEM, datos atribuibles a la escasa liquidez del mercado y al posible rebalanceo de portafolios de los inversores.
Se�ales Mixtas en la Econom�a Argentina
En el �mbito macroecon�mico, octubre cerr� con un super�vit comercial. Esto representa una se�al positiva para la econom�a argentina, que se suma a la continua acumulaci�n de reservas por parte del Banco Central. Esta acumulaci�n de reservas ha llegado a 34 ruedas consecutivas, con un saldo de USD 2.659 millones.
En cuanto a la deuda externa, Fitch Ratings mejor� la calificaci�n de la deuda a largo plazo en moneda extranjera de Argentina, subi�ndola de ‘CC’ a ‘CCC’. Esta mejora refleja un avance en la capacidad del pa�s para cumplir con los pagos de bonos en moneda extranjera. El Ministro de Econom�a anunci�, por su parte, un super�vit financiero del 0.5% en lo que va del a�o.
An�lisis del Mercado de Cambios
El mercado de cambios mostr� una baja pronunciada en el d�lar, producto de la gran oferta por parte de los exportadores. Los valores de cierre en el mercado MEP se ubicaron en 1092 y en el CCL en 1135, siendo el canje de divisas un factor relevante. Los futuros del d�lar en Rofex reflejan una curva descendente en la TNA, pasando del 29% en noviembre de 2024 al 25% en octubre de 2025, lo que refleja expectativas de desaceleraci�n en el ritmo devaluaci�n para el a�o que viene.
El Banco Central de la Rep�blica Argentina (BCRA) realiz� compras por USD 149 millones en una jornada m�s, extendiendo la racha positiva a 34 ruedas, con compras totales en octubre y noviembre que superaron los USD 3000 millones. A pesar de las compras del BCRA, las reservas brutas cayeron en USD 162 millones, situ�ndose por encima de los USD 30 mil millones.
Contexto Internacional y Ca�da de Wall Street
Wall Street experiment� una fuerte ca�da el viernes pasado, en parte por las declaraciones del presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell. La postura agresiva de Powell en cuanto a las tasas de inter�s, debido a la fortaleza de la econom�a y una inflaci�n persistente, provoc� una reducci�n de las expectativas sobre posibles recortes de tasas en el corto plazo. El S&P 500 cay� un 1,4%, el Dow Jones 350 puntos y el Nasdaq un 2,4%.
Las ca�das en Wall Street se vieron acompa�adas por otras se�ales negativas en la econom�a estadounidense. Las ventas minoristas superaron las expectativas, mostrando un aumento de 0,4%, mientras que sectores importantes como el tecnol�gico y el farmac�utico registraron p�rdidas significativas. Grandes empresas tecn�licas sufrieron ca�das superiores al 2%, mientras que en el sector farmac�utico, la posible llegada de Robert F. Kennedy Jr al mando del Departamento de Salud y Servicios Humanos, gener� ca�das importantes en acciones de empresas como Amgen (-5%) y Moderna (-6%). Estos resultados provocaron que los tres promedios principales de Wall Street estuvieran en camino de registrar p�rdidas semanales de m�s del 2%, revirtiendo el repunte posterior a las elecciones.
Perspectivas
La situaci�n econ�mica argentina presenta un panorama complejo y vol�til. Si bien hay se�ales positivas como el super�vit comercial y la mejora en la calificaci�n de riesgo, la persistente falta de liquidez en el mercado de bonos, la baja del d�lar, y la ca�da de Wall Street proyectan un panorama incierto. La evoluci�n de la econom�a estadounidense, especialmente en lo referente a la inflaci�n y las pol�ticas de la FED, tendr� un impacto directo en la situaci�n de Argentina. Los resultados de las compras del BCRA en el mercado de divisas muestran esfuerzos por mantener las reservas en niveles aceptables, mientras que la persistente incertidumbre a nivel local e internacional exige una vigilancia constante.
Es importante seguir de cerca la evoluci�n de las variables econ�micas clave en los pr�ximos d�as y semanas para comprender mejor la direcci�n de los mercados argentinos e internacionales.
