Argentina ha experimentado una significativa desaceleración de la inflación en octubre de 2024, marcando la tasa más baja del año y una señal alentadora para la economía. Este hecho, sumado al fortalecimiento del peso argentino, crea un panorama interesante para inversores locales e internacionales, especialmente en el mercado de bonos.
Desinflación y Fortalecimiento del Peso
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre registró una variación del 2,7%, el dato más bajo desde noviembre de 2021. En comparación con el 8,3% de octubre de 2023, representa una reducción notable, confirmando una tendencia a la baja de la inflación. Este descenso se observa también en la inflación núcleo, que alcanzó su nivel más bajo en más de cuatro años.
De manera destacable, los salarios han superado el aumento de precios durante seis meses consecutivos. En septiembre de 2024, los salarios subieron un 4,7%, mientras que la inflación se ubicó en 3,5%. En los primeros nueve meses del año, la acumulación de incrementos salariales (119,2%) superó significativamente la inflación acumulada (101,6%), generando una recuperación del poder adquisitivo de los trabajadores argentinos.
Impacto en los Bonos Argentinos
El mercado de bonos argentinos ha reaccionado positivamente a la buena noticia de la inflación. Luego del feriado en Estados Unidos, se ha registrado un aumento promedio del 0,75% en el precio de los bonos argentinos, aún en un contexto internacional menos favorable, con una caída del 0,42% en los mercados emergentes y un aumento de la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años, llegando al 4,36%.
La inflación de octubre, menor a lo esperado (2,7% vs. 3% estimado en el REM), ha comprimido los títulos de tasa fija más largos, cotizando en niveles de 35% TIR – 2,5% TEM. En cambio, la curva CER ha experimentado un excelente mes, con los títulos más largos registrando subas de hasta 13%. Entre los títulos más cortos, se destacan el TX25 (+6,9%), que pagó cupón, y el TZXO6 (+6,6%), emitido el 31 de octubre.
Mercado Cambiario y Reservas
En el mercado cambiario, los dólares financieros cerraron a la baja: el MEP se ubicó en 1124 y el CCL en 1158. La brecha entre el CCL y el oficial (A3500) se sitúa en un 16%, el valor más bajo en 5 años. Esta baja brecha implica que el blend otorga un diferencial de solo el 3% extra vs el A3500, comparado con el 11% registrado en julio, cuando la brecha era mayor. Esto aumenta los incentivos para que los exportadores liquiden sus dólares.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) finalizó la rueda con un saldo positivo de USD 83 millones, acumulando 31 ruedas consecutivas sin ventas y un total de compras por USD 2.281 millones. Desde el 13 de diciembre, las compras se aproximan a USD 20.000 millones. Además, las reservas brutas aumentaron en USD 102 millones.
Contexto Internacional
El rally bursátil en los Estados Unidos se detuvo temporalmente mientras los inversores aguardan datos clave sobre inflación y actualizaciones de la transición presidencial. El S&P 500, después de su mejor racha de cinco días en el año, descendió un 0,2%. Las acciones de pequeña capitalización y las bancarias también bajaron luego de las grandes ganancias posteriores a las elecciones, mientras que Tesla cayó un 3% tras un fuerte ascenso reciente. Sin embargo, Nvidia aumentó más del 2,5%.
Los operadores esperan que los datos de precios al consumidor muestren un aumento moderado de la inflación en Estados Unidos (0,2% por cuarto mes consecutivo). Se proyecta una recuperación de la inflación anual por primera vez desde marzo. Los mercados monetarios prevén que la Reserva Federal baje las tasas de interés en un cuarto de punto en diciembre o enero, con una probabilidad del 60% este año.
Oportunidades de Inversión
La combinación de desinflación, fortalecimiento del peso y un mercado de bonos en alza presenta una oportunidad interesante para los inversores. La baja inflación reduce el riesgo asociado a las inversiones en pesos argentinos, mientras que el desempeño positivo de los bonos sugiere un contexto favorable para la rentabilidad. Sin embargo, es crucial realizar un análisis exhaustivo antes de tomar cualquier decisión de inversión, considerando los riesgos inherentes a los mercados emergentes.
Esta información es de carácter analítico y no constituye una recomendación de inversión. Se recomienda buscar asesoramiento profesional antes de tomar decisiones financieras.
